جدول( ۱-۲) خلاصه ای از پژوهش های خارجی
ردیف
تاریخ
نام محقق
عنوان پژوهش
نتایج
۱
۲۰۰۹
چن و همکاران
بررسی تاثیر هزینه های نمایندگی ناشی از جریان نقد آزاد روی هزینه سرمایه شرکت
شرکت های دارای سهام‌داران عمده وتاثیرگذار ،هزینه های نمایندگی ناشی از جریان نقد آزاد کمتر و در نتیجه هزینه سرمایه کمتری دارند وقدرت آن ها در کنترل جریان نقد آزاد بیشتر است . آن ها جریان نقد آزاد را به عنوان شاخص معرفی کردند که می‌تواند خطر بالقوه ناشی از سرمایه گذاری بیش از حد مدیران را نشان می‌دهد .
۲
۲۰۰۷
هوآوجونکسی
بررسی ۲۷۳ شرکت چینی با مالکیت خصوصی و دولتی
بین مدیریت سود و ساختار مالکیت رابطه غیر خطی وجود دارد . به نحوی که شرکت‌های با مالکیت خصوصی ، تمایل زیاد به حداکثر کردن سود حسابداری خود دارند . از سوی دیگر ، تعقیب منافع شخصیتی توسط مالکان عمده یا به عبارتی اثر تمرکز مالکیت بر مدیریت سود در شرکت‌های با مالکیت خصوصی ، کمتر از شرکت‌های با مالکیت دولتی است .
۳
۲۰۰۷
تسای و گو
ارتباط بین مالکیت نهادی و عملکرد شرکت در صنعت کازینو
سرمایه گذاری نهادی در کازینو ها ممکن است به سرمایه گذاران این صنعت کمک کند تا مسائل نمایندگی حاصله از تفکیک مدیریت و مالکیت را کاهش دهد
۴
۲۰۰۶
میولر و اسپیتز
ارتباط مالکیت مدیریتی ( که شامل سهام نگهداری شده توسط اعضای خانواده هیئت مدیره می‌باشد) و عملکرد شرکت های خصوصی متوسط و کوچک آلمانی را با افزایش فرضیات انگیزشی
عملکرد شرکت های با درصد مالکیت مدیریتی بالای ۴۰ درصد در حال بهبود می‌باشند.
ارتباط مالکیت مدیریتی ( که شامل سهام نگهداری شده توسط اعضای خانواده هیئت مدیره می‌باشد) و عملکرد شرکت های خصوصی متوسط و کوچک آلمانی را با افزایش فرضیات انگیزشی
عملکرد شرکت های با درصد مالکیت مدیریتی بالای ۴۰ درصد در حال بهبود می‌باشند.
بررسی رابطه ساختار نظام راهبری شرکت و سرمایه گذاری بیش از حد بهینه جریان های نقد آزاد
دریافت که برخی از ساز و کارهای نظام راهبری شرکت باعث کاهش سرمایه گذاری بیش از حد بهینه می‌گردد.
بررسی ارتباط بین جریان های نقد آزاد و مدیریت سود در شرکت ها
شرکت های دارای رشد کم و جریان های نقد آزاد بالا به منظور تقلیل اثر منفی سرمایه گذاری جریان های نقد آزاد در پروژه های با خالص ارزش فعلی منفی، مبادرت به استفاده از اقلام تعهدی اختیاری در جهت افزایش سود در شرکت می نمایند. آن ها همچنین دریافتند که نظارت بیرونی توسط ۶ مؤسسه بزرگ حسابرسی و سرمایه گذاران نهادی، رابطه جریان های نقد آزاد و استفاده از اقلام تعهدی اختیاری در مدیریت سود را کاهش می‌دهد.
بررسی نقش تعیین کننده ساختار مالکیت در سیاست های تأمین مالی از محل بدهی
بین بدهی و جریان های نقد آزاد رابطه معنادار و مثبتی برقرار است، که این رابطه در شرکت های با فرصت رشد پایین، بیشتر از شرکت های با رشد بالا است.
در شرکت های با فرصت رشد پایین، سرمایه گذاران نهادی مدیران را از سرمایه گذاری بیشتر از حد باز می‌دارد.
در شرکت های با فرصت رشد بالا سرمایه گذاران نهادی از استقراض بیشتر حمایت می‌کنند.
بررسی هفت ساز و کار مورد استفاده در کنترل و کاهش مشکل نمایندگی
شواهد ارائه شده توسط آن ها نشان دهنده وابستگی درونی بین ساز و کارهای مذکور می‌باشد. ایشان با بهره گرفتن از نمونه ای شامل ۴۰۰ شرکت بزرگ و برآورد دستگاه معاملات همزمان به شواهدی مبنی بر وجود وابستگی متقارن در به کارگیری سازکارهای کنترلی مورد بررسی شان دست یافتند. همچنین نتایج حاصل از رگرسیون معمولی انفرادی بین هر یک از ساز و کارها نشانگر برقراری روابط آماری قوی عملکرد شرکت و چهار مورد از ساز و کارها شامل مالکیت مدیران، اعضای غیر موظف هیئت مدیره، تأمین مالی از طریف استقراض، و بازار کنترل شرکت بودند
۸
۱۹۹۶
آگراوان و نوبر
بررسی هفت ساز و کار مورد استفاده در کنترل و کاهش مشکل نمایندگی
شواهد ارائه شده توسط آن ها نشان دهنده وابستگی درونی بین ساز و کارهای مذکور می‌باشد. ایشان با بهره گرفتن از نمونه ای شامل ۴۰۰ شرکت بزرگ و برآورد دستگاه معاملات همزمان به شواهدی مبنی بر وجود وابستگی متقارن در به کارگیری سازکارهای کنترلی مورد بررسی شان دست یافتند. همچنین نتایج حاصل از رگرسیون معمولی انفرادی بین هر یک از ساز و کارها نشانگر برقراری روابط آماری قوی عملکرد شرکت و چهار مورد از ساز و کارها شامل مالکیت مدیران، اعضای غیر موظف هیئت مدیره، تأمین مالی از طریف استقراض، و بازار کنترل شرکت بودند
جدول( ۲-۲) خلاصه ای از پژوهش های داخلی
ردیف
تاریخ
نام محقق
عنوان پژوهش
نتایج
۱
۱۳۹۰
محمد محمدیان
کیفیت اطلاعات حسابداری، سرمایه‌گذاری بیش از حد و جریان نقد آزاد را در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
که هر چه کیفیت اطلاعات حسابداری شرکت‌ها بالاتر باشد، مسأله ی سرمایه‌گذاری بیش از حد، کمتر به وجود می‌آید و این رابطه در شرکت‌هایی با جریان‌های نقد آزاد بالا بیشتر رخ می‌دهد و تأثیر کاهش سرمایه‌گذاری بیش از حد از طریق کیفیت اطلاعات حسابداری در این شرکت‌ها به مراتب بیشتر است.
۲
۱۳۸۹
روح اله قیطاسی و میرسجاد مسجدموسوی
میزان ارتباط جریان نقد آزاد شرکت و جریان نقد آزاد سهامدار با ارزش بازار سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
در سطح کل شرکت ها بین جریان نقد آزاد شرکت و قیمت سهام در سطح خطای ۵ درصد ارتباط معنی داری وجود ندارد و این نتیجه گیری در سطح صنایع مختلف نیز صدق می‌کند، فقط در صنعت صنایع کانی غیرفلزی ارتباط معنی دار با ضریب همبستگی ۳۸ درصد وجود دارد. همچنین بین جریان نقد آزاد سهامدار و قیمت سهام با سطح خطای ۵ درصد در سطح کل شرکت ها، رابطه معنی داری با ضریب همبستگی ۴۴ درصد وجود دارد و این نتیجه گیری فقط در صنایع خودرو و ساخت قطعات و صنایع کانی غیرفلزی تأیید می شود.
۳
۱۳۸۷
حساس یگانه، مردای و اسکندر
رابطه بین سرمایه گذاران نهادی و ارزش شرکت
ارتباط مثبت بین سرمایه گذاران نهادی و ارزش شرکت می‌باشد. ایشان نتایج پژوهش را این گونه تفسیر نمودند که سرمایه گذاران نهادی با توجه به انگیزه های که برای بهبود عملکرد شرکت های سرمایه پذیر دارند نظارتی مؤثر بر آن ها اعمال نموده و مدیران این شرکت ها را با اتخاذ تصمیمات بهینه و در نتیجه بهبود عملکرد شرت ترغیب می‌کنند.
۴
